Transparence financière dans les services de négociation basés sur des applications

Les services de trading basés sur des applications ont redéfini le paysage du trading dans le monde entier, et plus particulièrement en France. Ces services ont rendu l’ensemble du processus de négociation accessible en fournissant un accès instantané aux marchés financiers. La plupart d’entre eux promettent même une exécution instantanée et des frais nuls. Cependant, ce n’est pas tout à fait vrai, et vous ne le savez peut-être pas parce que le côté pratique fait oublier qu’ils ne sont pas transparents, et que certaines de vos transactions de 1 000 euros peuvent vous coûter 1 015 euros.

Ce billet explore le degré de transparence de ces applications de trading, en se concentrant sur ce qui a un impact direct sur vos rendements : l’acheminement des ordres, les risques de marge, les structures de coûts cachés et la façon dont les schémas de dérapage peuvent signaler une fraude potentielle.

Importance de la transparence financière

En matière de trading, la transparence financière consiste simplement à savoir exactement comment vos transactions sont exécutées, ce que vous payez en frais et où vont vos ordres. Cela peut sembler inutile ou bureaucratique, mais c’est la différence entre savoir que votre investissement de 1 000 euros reste à ce montant jusqu’à ce que le marché bouge et le voir devenir mystérieusement 995 euros avant qu’il ne se passe quoi que ce soit.

En Europe, et plus particulièrement en France, ces plateformes doivent divulguer leur politique d’exécution des ordres, fournir une ventilation détaillée des coûts et présenter leurs meilleures pratiques en matière d’exécution. 

Certaines réglementations se concentrent essentiellement sur les domaines où la transparence est la plus importante, à savoir

1. les pratiques d’acheminement des ordres (où vos transactions sont exécutées)
2. les risques de marge (ce que vous empruntez)
3. les structures de coûts (ces frais sournois qui grugent vos bénéfices). 

Il est important de connaître et de surveiller ces éléments, car lorsque les plateformes cachent leur mode de fonctionnement, les implications réglementaires entrent en jeu et, plus important encore, vos investissements peuvent être menacés.

Comprendre les pratiques d’acheminement des ordres

Lorsque vous appuyez sur le bouton “acheter” de votre application de trading, il se passe quelque chose en coulisses que la plupart des gens ne prennent jamais en compte. Votre ordre n’apparaît pas comme par magie sur le marché ; il est envoyé à un endroit spécifique pour être exécuté. Ce processus, appelé routage des ordres, fait partie intégrante des applications de trading.

Ce que vous ne savez pas, c’est que ces applications reçoivent des rabais de la part des teneurs de marché pour l’acheminement des ordres. À première vue, cela peut sembler inoffensif, mais il y a là un conflit d’intérêts. Lorsque votre application est payée pour envoyer des ordres à des sites spécifiques, il se peut qu’elle n’ait pas pour priorité de vous obtenir le meilleur prix possible. Au lieu de cela, l’objectif principal pourrait être d’obtenir la meilleure ristourne possible.

En réalité, cela signifie que votre achat d’actions à 500 € pourrait être exécuté à 500,50 € au lieu des 499,80 € que vous auriez pu obtenir ailleurs, et vous ne verriez probablement jamais la différence. C’est pourquoi de nombreux investisseurs prospères et expérimentés utilisent des plateformes telles que TradingView pour comparer les prix du marché entre les bourses en temps réel, révélant ainsi les cas où les applications de négociation exécutent systématiquement les ordres à des prix sous-optimaux. Si vous remarquez des écarts de prix constants, c’est le signal qu’il faut creuser les pratiques de routage de l’application en question.

Quelques règles sur le routage et les rabais

La bonne nouvelle, c’est que depuis le 28 mars 2024, les paiements de rabais susmentionnés, officiellement appelés Payment for Order Flow (PFOF), sont interdits dans l’UE, y compris ici en France, grâce aux amendements MiFIR (Markets in Financial Instruments Regulation), ce qui signifie que les apps ne peuvent plus légalement accepter de paiements pour le routage de vos ordres. En vertu de la directive MiFID II, les applications de trading doivent fournir des politiques d’exécution détaillées et divulguer leurs critères de routage. Il faut toutefois reconnaître que certains mauvais payeurs passent parfois sous le radar.

Divulgation des risques liés à la négociation sur marge

L’idée de la négociation sur marge est étonnante. Vous pouvez “emprunter” de l’argent pour amplifier vos transactions, ce qui peut potentiellement multiplier vos profits. Mais voici ce que certains services de trading basés sur des applications ne vous expliquent pas explicitement : vous multipliez également vos pertes potentielles. Certes, la récompense est réelle, mais les risques le sont tout autant.

Vous pouvez obtenir des liquidations forcées lorsque la valeur de votre compte chute ; les intérêts sur les fonds empruntés grugent également les bénéfices, et les appels de marge vous obligent à déposer plus d’argent immédiatement. Pourtant, de nombreuses applications de trading dissimulent ces avertissements sous un texte juridique dense ou les présentent sous la forme de fenêtres contextuelles rapides que beaucoup rejettent sans les lire.

La réglementation sur les opérations sur marge

Depuis 2018, l’Autorité européenne des marchés financiers (AEMF) plafonne l’effet de levier des investisseurs particuliers à 30:1 pour les principales paires de devises, à 20:1 pour les indices et l’or, et à seulement 5:1 pour les actions individuelles. Il existe également une règle de clôture obligatoire des marges qui ferme automatiquement les positions lorsque votre compte atteint 50 % de la marge requise.

En vertu de la directive MiFID II, les plateformes doivent fournir des avertissements clairs sur les risques, mais le terme “clair” est subjectif. Certaines applications expliquent réellement ce que ces limites de levier signifient pour votre compte. D’autres, en revanche, se cachent derrière des clauses de non-responsabilité jargonnantes qui les protègent sur le plan juridique, mais vous laissent dans l’ignorance des risques.

Transparence de la structure des coûts

Le trading sans commission est devenu très populaire. Vous pouvez négocier sans rien payer pour ces transactions, mais voici une question : Si ces applications ne facturent pas de commissions, comment gagnent-elles de l’argent ? Eh bien, la plupart du temps en puisant dans votre portefeuille par le biais d’une variante de frais cachés. Ainsi, ces transactions “gratuites” cachent souvent des coûts tels que des écarts plus importants, des majorations sur les opérations de change ou une exécution délibérément médiocre des ordres qui vous coûte plus cher que ne le feraient des commissions traditionnelles.

Certains services ne font même pas tout cela, mais ils facturent discrètement des frais d’inactivité après quelques mois d’inactivité ou vous imposent des frais de retrait lorsque vous voulez accéder à votre argent.

Réglementation sur la transparence de la structure des coûts

En vertu de la MiFID II, les plateformes doivent fournir des rapports sur les coûts ex ante et ex post, vous indiquant les coûts avant et après les transactions et les calculs de la propriété totale. Pourtant, de nombreuses plateformes présentent ces informations sous forme de fichiers PDF denses, enfouis sur leur site web, au lieu de les afficher de manière transparente. Lorsque la ventilation des coûts est confuse ou cachée, vous ne pouvez pas prendre de décisions éclairées sur la question de savoir si cette application “gratuite” vous coûte plus cher.

Les dérapages en tant qu’indicateurs de fraude

Le dérapage est la différence entre le prix attendu et le prix réellement payé. Sur les marchés volatils, un certain dérapage est normal, attendu, même. Pourquoi ? Parce que les prix évoluent rapidement et que votre ordre peut être exécuté légèrement différemment de ce qui était prévu. Mais lorsque le dérapage est systématique, en particulier pendant les périodes de marché calme, c’est un signal d’alarme.

Les dérapages légitimes se produisent en cas de forte volatilité, d’événements d’actualité ou lorsque les volumes négociés sont importants. Le slippage suspect se produit régulièrement dans des conditions de marché normales et joue toujours en votre défaveur. Si votre ordre d’achat de 1 000 euros est systématiquement exécuté à 1 002 euros alors que les ordres de vente sont exécutés en dessous de votre objectif, il est possible que la plateforme privilégie ses profits au détriment d’une exécution équitable.

La réglementation sur la fraude par dérapage

En tant que trader français, vous devez toujours consulter les avertissements de l’AMF (Autorité des marchés financiers) et les forums de trading pour obtenir des informations sur des plateformes spécifiques. L’AMF met régulièrement à jour les listes de dénominations des plateformes non autorisées et reçoit des plaintes concernant la qualité de l’exécution, problèmes qui apparaissent souvent avant l’intervention des autorités de régulation.

Vous avez le droit de savoir

La transparence n’est pas facultative, elle est indispensable. Lorsque des applications cachent le routage des ordres, minimisent les risques de marge ou qualifient de “gratuits” des coûts cachés, elles espèrent que vous n’y regarderez pas de trop près. Mais vous devriez le faire. Car chaque euro perdu en raison d’une mauvaise exécution ou de frais cachés s’accumule. Si une application vous empêche de voir ce qui se passe réellement, c’est le signal qu’il faut chercher une autre solution. 

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